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对于信用货币体系而言，创造货币的主体是银行，银行通过贷款创造存款货币，所以货币政策传导机制的中枢在银行。银行本身是资产与负债自求平衡，因此没有预算约束，但面临流动性约束、资本约束和利率约束。

“近年来我们采取了多种措施，缓解银行创造货币的三个约束。”央行货币政策司司长孙国峰今年4月在央行发布会上表示，“从流动性来看，2018年以来多次降准释放长期流动性；资本方面，2019年以来银行发行永续债补充资本，缓解了资本的约束；利率约束方面，通过贷款市场报价利率（LPR）改革，打破贷款利率隐形下限，激发贷款需求。”

易纲在文章中还表示，深化贷款市场报价利率（LPR）改革，带动存款利率逐步走向市场化，使央行政策利率通过市场利率向贷款利率和存款利率顺畅传导。

实际上，在当前利率传导的过程中，央行政策利率对货币市场、债券市场的利率传导作用较为直接、明显。LPR改革后，央行的政策利率对贷款利率的传导明显增强，但对存款利率的传导尚不顺畅，因此有必要深化利率市场化改革。

易纲在文中还提出，完善以公开市场操作利率为短期政策利率和以中期借贷便利（MLF）利率为中期政策利率的央行政策利率体系，健全利率走廊机制，引导市场利率围绕央行政策利率为中枢波动。
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DR007、一年期同业存单利率是两个重要的市场利率指标，分别代表短、中期利率水平。Wind数据显示，近期DR007徘徊在2.2%左右，与7天逆回购利率相当；而一年期同业存单利率已经超过3.3%，创出两年新高，高出一年期MLF利率约40BP。

11月30日央行公告称，为维护月末流动性平稳，2020年11月30日人民银行开展2000亿元MLF操作。今年以来，MLF已形成每月15日（遇节假日顺延）操作的惯例，以为20日的LPR报价提供参考。因此，此次MLF操作显得较为特别。